750 miljarder euro kommer EU fördela till medlemsländerna i coronastöd i form av bidrag och lån. För att finansiera denna enorma summa kommer unionen behöva ta stora lån.
– EU kommer ge skuldebrev i form av egna obligationer för att finansiera paketet, säger den finlandssvenske nationalekonomen Roger Wessman till Världen idag.
Enkelt förklarat innebär det att EU säljer papper där det står hur mycket någon har lånat ut, när det ska betalas tillbaka och vilken ränta som ska betalas.
Enligt Roger Wessman är det framför allt institutionella placerare som pensionsfonder och banker som kommer köpa obligationerna, men i slutändan är det främst vanliga människor som möjliggör lånen: Det är ju sparares pengar som banker och fonder lånar ut.
Även Europeiska centralbanken (ECB) kommer köpa obligationer, tror Wessman, precis som den svenska riksbanken köper svenska statsobligationer.
Finns det några problem med att EU:s bank lånar ut pengar till i princip sig själv?
– Det är mindre problematiskt att ECB köper EU:s obligationer än att centralbanken köper enskilda länders obligationer. Det kan inte uppstå någon konflikt att ECB skulle gynna något enskilt land på de andra ländernas bekostnad. Problemet ligger närmast i att centralbanken kan vara utsatt för politiskt tryck att köpa EU:s obligationer, även om köpen riskerar centralbankens inflationsmål. Det är i det här fallet en begränsad risk, då ECB:s problem under det senaste decenniet har varit att få inflationen att nå deras mål.
Varifrån kommer Europeiska centralbankens pengar?
– Europeiska centralbanken betalar sina inköp av obligationer genom att kreditera försäljningssumman till den säljande bankens konto i centralbanken, säger Wessman.
Det innebär i princip att centralbanken ”skapar pengar ur tomma intet”, det vill säga ökar siffrorna på kontot för att kunna ge lån.
Gör man det i stor utsträckning kommer pengarna dock förlora i värde – det blir med andra ord inflation. Och i slutändan är det allmänhetens sparande som möjliggör luftslottet – allmänheten behöver nämligen hålla i de pengar som centralbanken skapar, förklarar Wessman.
Helt säker på vem som lånar ut pengar till EU kan man hur som helst aldrig vara eftersom det finns en andrahandsmarknad på obligationer.
Är det troligt att stater som Kina lånar ut pengar till EU?
– Ja, de har framför allt investerat i dollar tidigare, men nu har de även börjat placera i skuldebrev i euro.
Vad händer om EU inte kan betala tillbaka?
– Då höjer man troligtvis medlemsavgifterna så att man kan betala tillbaka.